SaaS-„Rule of 40"-Rechner
Geben Sie Ihre Umsatzwachstumsrate und Ihre Gewinnmarge (EBITDA-Marge oder Free-Cashflow-Marge) ein, um sofort zu prüfen, ob Ihr SaaS-Unternehmen die „Rule of 40" erfüllt – die von Investoren gebräuchliche Faustregel zur Gesundheit eines Unternehmens. Sie sehen die Differenz zum Ziel und welcher Hebel – Wachstum oder Profitabilität – mehr Verbesserungspotenzial hat.
Beispielkombinationen, die die Rule of 40 erfüllen
| Typ | Wachstumsrate | Gewinnmarge | Summe |
|---|---|---|---|
| Hohes Wachstum, Vorabinvestition | 60% | −20% | 40 |
| Moderat hohes Wachstum | 45% | −5% | 40 |
| Ausgeglichener Typ | 20% | 20% | 40 |
| Niedriges Wachstum, hohe Profitabilität | 10% | 30% | 40 |
| Reifer, stabiler Typ | 5% | 35% | 40 |
Hinweis: Jede Zeile ergibt in Summe genau 40. Ob Wachstum oder Profitabilität priorisiert werden sollte, hängt von der Unternehmensphase und der Finanzierungsstrategie ab.
Was ist die Rule of 40?
Die Rule of 40 ist eine Faustregel, um „Wachstum" und „Profitabilität" eines SaaS-Unternehmens gemeinsam in einer einzigen Zahl zu bewerten. Dazu addieren Sie einfach die Umsatzwachstumsrate (%) und die Gewinnmarge (%): Liegt die Summe bei 40 oder darüber, gilt das Unternehmen als gesund; liegt sie darunter, besteht noch Verbesserungspotenzial. Betrachten Sie nur den Umsatz oder nur den Gewinn, lässt sich nicht erkennen, ob ein Unternehmen aggressiv investiert, um Wachstum zu priorisieren, oder eher konservativ und profitabilitätsorientiert wirtschaftet. Indem die Rule of 40 beide Perspektiven zusammenführt, macht sie ein Gleichgewicht sichtbar, das keine einzelne Kennzahl allein zeigen kann.
Mit diesem Tool geben Sie Ihre Wachstumsrate und Ihre Gewinnmarge (EBITDA-Marge oder FCF-Marge) ein und erhalten sofort die Summe sowie die Einschätzung, ob Sie das Kriterium erfüllen. Zusätzlich zeigt es die Differenz zum Zielwert 40 – ob Defizit oder Überschuss –, diagnostiziert, welcher Hebel, Wachstum oder Profitabilität, mehr Verbesserungspotenzial hat, und stellt ein Streudiagramm dar, mit dem Sie den Zusammenhang zwischen beiden auf einen Blick erfassen. Gedacht ist es etwa dafür, quartalsweise Zahlen für Vorstandsunterlagen einzusetzen oder die Gesundheit eines SaaS-Unternehmens, das Sie als Investition prüfen, schnell zu überschlagen.
So verwenden Sie den Rule-of-40-Rechner
- Geben Sie Ihre Umsatzwachstumsrate ein Geben Sie Ihre Wachstumsrate im Jahres- oder Quartalsvergleich in Prozent ein. Negative Werte sind zulässig, wenn der Umsatz rückläufig ist.
- Geben Sie Ihre Gewinnmarge ein Geben Sie entweder die EBITDA-Marge oder die FCF-Marge in Prozent ein. Geben Sie einen negativen Wert ein, wenn das Unternehmen aktuell defizitär ist.
- Prüfen Sie das Ergebnis Liegt die Summe bei 40 oder darüber, sehen Sie „Gesund"; liegt sie darunter, sehen Sie „Verbesserungsbedarf" zusammen mit der Punktzahl über oder unter dem Zielwert.
- Prüfen Sie, welcher Hebel mehr Potenzial hat Das Tool diagnostiziert automatisch, ob Wachstum oder Profitabilität mehr Verbesserungspotenzial bietet, und gibt Ihnen so eine klare Richtung für die nächste Maßnahme.
- Prüfen Sie Ihre Position im Streudiagramm Ihre aktuelle Position relativ zur Grenzlinie wird im Diagramm dargestellt, sodass Sie durch Ausprobieren verschiedener Werte intuitiv erkennen, mit welchem Hebel Sie die Linie überschreiten würden.
Tipps für die Nutzung
- Für die Profitabilität können Sie entweder die EBITDA-Marge oder die Free-Cashflow-Marge (FCF) verwenden – achten Sie beim Vergleich mit Wettbewerbern oder eigenen historischen Daten nur darauf, dieselbe Kennzahl konsequent zu nutzen.
- Ein einzelner Monat oder ein einzelnes Quartal kann durch Saisonalität verzerrt sein. Ein Durchschnitt der letzten zwölf Monate (TTM) liefert meist ein stabileres Ergebnis für Ihren Rule-of-40-Wert.
- Auch bei negativem Wachstum (schrumpfendem Umsatz) kann eine sehr hohe Gewinnmarge die Summe über 40 heben – dadurch lässt sich die Regel auch flexibel auf reife Unternehmen anwenden.
- SaaS-Unternehmen in einer frühen Phase arbeiten häufig mit negativer Gewinnmarge und gleichen dies durch hohes Wachstum aus, um auf 40 zu kommen. Bei starkem Wachstum muss man die Profitabilität nicht überstürzt erzwingen.
- Probieren Sie verschiedene Werte aus und beobachten Sie, wie sich der Punkt im Diagramm bewegt – so sehen Sie intuitiv, ob Wachstum oder Profitabilität stärker gesteigert werden sollte, um die Grenzlinie zu überschreiten.
Anwendungsfälle
Gesundheitscheck für Managementmeetings und Vorstandsunterlagen
Gründer oder CFO eines SaaS-Unternehmens können Quartalsergebnisse mit der Rule of 40 abgleichen und sie als eine einzelne Kennzahl in Vorstands- oder Aktionärsunterlagen präsentieren.
Screening durch VCs und Investoren
Gut geeignet für eine erste Einschätzung, ob ein potenzielles Investment oder ein bestehendes Portfoliounternehmen anhand der veröffentlichten Zahlen ein gesundes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Profitabilität aufweist.
Verfolgung des Quartalsverlaufs
Wenn Sie die Zahlen vergangener Quartale nacheinander erneut eingeben, können Sie verfolgen, ob sich der Gesamtwert im Zeitverlauf verbessert oder verschlechtert.
Strategiediskussionen je nach Unternehmensphase
Ein nützlicher Ausgangspunkt für die Frage, auf welchen Hebel Sie gerade setzen sollten – Wachstum in einer frühen Phase oder Profitabilität in einer reiferen Phase.
Benchmarking gegen börsennotierte SaaS-Unternehmen
Setzen Sie die veröffentlichten Zahlen von Wettbewerbern oder vergleichbaren Unternehmen ein, um zu sehen, ob Ihre eigene Position über oder unter dem Branchendurchschnitt liegt.
Glossar
- Rule of 40
- Eine von Investoren verwendete Faustregel, wonach ein SaaS-Unternehmen als gesund gilt – mit gutem Gleichgewicht zwischen Wachstum und Profitabilität –, wenn die Summe aus Umsatzwachstumsrate (%) und Gewinnmarge (%) mindestens 40 % ergibt.
- EBITDA-Marge
- Das Verhältnis des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zum Umsatz. Wird als Kennzahl für die buchhalterische Profitabilität verwendet.
- FCF-Marge (Free Cashflow)
- Das Verhältnis des Free Cashflows – des operativen Cashflows abzüglich Investitionsausgaben – zum Umsatz. Sie spiegelt die tatsächliche Fähigkeit des Unternehmens wider, verfügbare liquide Mittel zu erwirtschaften.
- TTM (letzte zwölf Monate)
- Ein Wert, der über die letzten zwölf Monate aggregiert wird. Da er saisonale Schwankungen glättet, wird er häufig für eine stabilere Bewertung als ein einzelnes Quartal genutzt.
- Schwächerer Hebel
- Das Ergebnis der Diagnose dieses Tools, ob Wachstumsrate oder Gewinnmarge mehr Verbesserungspotenzial in Richtung des Zielwerts hat. Gemeint ist jeweils der niedrigere Wert bzw. der Wert, der hinter dem Branchendurchschnitt zurückbleibt.
- Kündigungsrate (Churn)
- Der Anteil der Kunden, die ihren Vertrag innerhalb eines bestimmten Zeitraums kündigen. Eine niedrigere Kündigungsrate schafft eine stabilere Grundlage für das Umsatzwachstum und erleichtert es, die Rule of 40 zu erreichen.
- LTV (Customer Lifetime Value)
- Der Gesamtgewinn, den ein einzelner Kunde über die Laufzeit seines Vertrags erwirtschaftet. Wird häufig zusammen mit der Rule of 40 als ergänzende Kennzahl für die Nachhaltigkeit des Geschäfts herangezogen.
- CAC (Kundenakquisitionskosten)
- Die gesamten Vertriebs- und Marketingausgaben, die zur Gewinnung eines einzelnen Neukunden erforderlich sind. Wird zusammen mit der Rule of 40 herangezogen, um die Kosteneffizienz des Wachstums zu beurteilen.
Häufig gestellte Fragen
Übrigens – Wie man „Wachstum gegen Gewinn" in eine einzige Zahl fasst
Die Rule of 40 wird meist Partnern der Risikokapitalgesellschaft Bessemer Venture Partners zugeschrieben, die sie um 2015 in Blogbeiträgen populär machten. Ursprünglich wurde sie als Faustregel vorgeschlagen, um privaten SaaS-Startups bei der wiederkehrenden Managemententscheidung zu helfen, ob Wachstum oder Profitabilität priorisiert werden soll. Ihr Reiz liegt darin, einen Zielkonflikt, den weder der Jahresumsatz noch die Gewinnmarge allein abbilden können, in einer einzigen, leicht kommunizierbaren Zahl zu bündeln – diese Einfachheit verbreitete sich rasch unter Investoren und Gründern.
Interessant an der Regel ist, dass sowohl ein Unternehmen mit hohem Wachstum und niedriger Profitabilität als auch eines mit niedrigem Wachstum und hoher Profitabilität sie gleichermaßen erfüllen können. Ein SaaS-Unternehmen in einer frühen Phase investiert womöglich stark in Marketing und Personal und nimmt dabei eine negative Gewinnmarge in Kauf, um ein Wachstum von 60 % zu erreichen. Ein reiferes Unternehmen, das einem gesättigten Markt für Neukunden gegenübersteht, akzeptiert dagegen vielleicht ein Wachstum von 5 bis 10 %, sichert sich dafür aber eine Gewinnmarge von über 30 %. Welche Strategie „richtig" ist, hängt stark vom Finanzierungsumfeld und der Wettbewerbssituation ab.
Mit dem weltweiten Zinsanstieg in den 2020er-Jahren begannen Investoren Berichten zufolge, bei der Anwendung der Rule of 40 der Profitabilität mehr Gewicht zu geben und Unternehmen mit soliden Margen reinen Wachstumsgeschichten vorzuziehen. Dennoch bleibt die Rule of 40 eine vereinfachte Faustregel, und es wird empfohlen, sie mit anderen Kennzahlen zu kombinieren – etwa dem Customer Lifetime Value (LTV) und den Kundenakquisitionskosten (CAC) –, um ein vollständigeres Bild zu erhalten.