Burn Multiple（燃燒倍數）計算工具
只需輸入期間內的淨燃燒額（現金流出額）和淨新增ARR（Net New ARR），即可計算衡量初創企業資本效率的指標"Burn Multiple"。同時按David Sacks提出的基準給出評級。
Burn Multiple基準（David Sacks提出）
| 數值範圍 | 評級 | 含義 |
|---|---|---|
| 低於1 | Amazing | 最高水平。ARR的增加額超過了現金消耗額，資本效率極高。 |
| 1至1.5以下 | Great | 優秀水平，容易獲得投資人的高度評價。 |
| 1.5至2以下 | Good | 良好水平，大致符合行業平均範圍。 |
| 2至3以下 | Suspect | 需要注意，建議重新審視銷售效率和支出結構。 |
| 3以上 | Bad | 危險區間。若這一節奏持續，未來融資很可能變得困難。 |
什麼是Burn Multiple（燃燒倍數）
本計算工具只需輸入期間內的淨燃燒額（現金流出額）和淨新增ARR（Net New ARR），即可將SaaS初創企業的資本效率濃縮為一個數值——Burn Multiple。它表示每獲得1美元新增年度經常性收入需要消耗多少現金，數值越小，代表企業將現金轉化為增長的效率越高。
除了簡單的除法計算外，本工具還會自動對照David Sacks提出的基準表，給出從"Amazing"到"Bad"的五級評級；逆向計算模式還能算出維持目標Burn Multiple所能承受的燃燒上限額。需要注意的是，單月或單季度的數值容易因大額合同的簽約或流失時點而大幅波動，建議將其作為多個期間的趨勢來觀察。
Burn Multiple的計算步驟
- 輸入對象期間的淨燃燒額 在"淨燃燒額"欄中輸入希望比較的期間（月度或季度）內銀行賬戶實際減少的現金金額。
- 輸入同一期間的淨新增ARR 在"淨新增ARR"欄中輸入同一期間年度經常性收入的增加額，需扣除客戶流失導致的減少部分。
- 點擊"計算"檢視結果 頁面會顯示Burn Multiple的數值，以及基於David Sacks基準得出的五級評級（Amazing至Bad）。
- 如有需要可用模擬功能檢視敏感度 拖動滑塊調整淨燃燒額和淨新增ARR，即時檢視數值變化會如何影響評級等級。
- 若想從目標水平反推，可使用逆向計算模式 輸入預計的淨新增ARR和目標Burn Multiple，即可算出維持該水平所能承受的燃燒上限額。
用好本工具的小技巧
- 淨燃燒額通常使用"經營活動產生的現金流"的負值部分，注意它與會計上的淨虧損（包含折舊等非現金專案）並不相同。
- 按月計算時使用當月的燃燒額與淨新增ARR；按季度計算時使用三個月的合計值，保持時間粒度一致便於比較。
- 單月資料容易因大額合同的簽約時點而大幅波動，採用3至6個月的移動平均值觀察趨勢會更準確。
- Magic Number衡量的是"相對於銷售與市場投入的營銷效率"，而Burn Multiple是衡量"相對於公司整體現金消耗的增長效率"，視角更全面。
Burn Multiple的應用場景
融資前自查資本效率
在與投資人面談前計算自身的Burn Multiple，瞭解處於Amazing至Bad中的哪個水平，能讓資金用途和效率的說明更有說服力。
董事會與經營會議的彙報材料
按月或按季度持續記錄Burn Multiple並作為趨勢呈現，可避免單月波動干擾對資本效率的整體判斷。
多事業部或產品線的資本效率對比
分別計算各事業部的淨燃燒額和淨新增ARR，即可橫向比較哪個業務將現金轉化為增長的效率更高。
下一財年預算編制中設定燃燒上限
利用逆向計算模式，根據下一財年預計的淨新增ARR先確定"要維持該Burn Multiple水平最多能燃燒多少"，作為預算上限的參考。
投資人盡職調查中的效率評估
將目標SaaS企業披露的淨燃燒額和ARR歷史資料輸入本工具，對比多個期間的Burn Multiple以核查資本效率的變化趨勢。
術語表
- Burn Multiple（燃燒倍數）
- 期間內的淨燃燒額除以同期淨新增ARR得出的數值，表示每獲得1美元新增年度經常性收入所消耗的現金額，由風險投資公司Craft Ventures創始人David Sacks提出。
- 淨燃燒額（Net Burn）
- 期間內公司銀行賬戶實際減少的現金金額，相當於經營活動現金流的負值部分，與包含折舊等非現金項目的會計淨虧損有所區別。
- 淨新增ARR（Net New ARR）
- 期間內年度經常性收入的增加額，已扣除客戶流失或降級導致的減少部分，是真正的淨增長額。
- ARR（年度經常性收入）
- 訂閱制SaaS業務中，只要合同持續即可穩定獲得的年化經常性收入指標。
- 資本效率（Capital Efficiency）
- 衡量企業相對於投入資金能創造多少增長與收益的概念，Burn Multiple、Magic Number等指標均以消耗現金與產出成果的比率來表達這一概念。
- 現金續航期（Runway）
- 按當前燃燒速度計算，現有資金還能維持多少個月的期間。Burn Multiple長期偏高會加速消耗續航期，壓縮下一輪融資前的緩衝時間。
- 現金流（Cash Flow）
- 一定期間內現金流入與流出的實際金額。淨燃燒額來自經營活動現金流的負值部分，反映的是實際發生的現金變動，而非會計上的損益。
常見問題
閒話 ― 零利率時代終結催生的新流行語
Burn Multiple這一指標之所以在2022年前後迅速流行，正值所謂"零利率時代"終結、風險投資行業的投資態度隨之發生重大轉變的時期。在此之前，業內普遍存在"只要在增長，即使消耗大量現金也能靠融資渡過難關"的氛圍；但隨著利率上升使融資難度加大，投資人開始更加嚴格地追問"增長的效率究竟如何"。由Craft Ventures的David Sacks推廣的Burn Multiple，恰好成為這一氛圍轉變的象徵性指標而迅速受到關注。
該指標受到歡迎的原因之一，在於相較於Magic Number或LTV/CAC比率等既有的資本效率指標，它的計算所需資訊更為簡單直觀。僅憑淨燃燒額與淨新增ARR這兩個創始人本應每月都會關注的數字即可算出，而且擁有"低於1即為極其優秀"這樣直觀的門檻值，因此在與投資人的對話或董事會會議中，迅速成為了共通的語言。
不過，Burn Multiple終究只是單月或單季度的快照資料，容易因大額合同的流失或新簽約的時點而大幅波動。與其為一時的惡化而患得患失，業界普遍認為更應將其作為多個季度的趨勢來觀察，並結合Rule of 40、LTV/CAC比率等其他指標綜合判斷，才是更穩妥的經營決策方式。