번 멀티플(Burn Multiple) 계산기
기간 내 순 소진 현금(Net Burn)과 순증 ARR(Net New ARR)만 입력하면 스타트업의 자본 효율성을 나타내는 지표 "Burn Multiple"을 계산할 수 있습니다. David Sacks가 제시한 기준에 따른 등급도 바로 확인할 수 있습니다.
Burn Multiple 벤치마크（David Sacks 제안）
| 수치 범위 | 등급 | 의미 |
|---|---|---|
| 1 미만 | Amazing | 최고 수준. ARR 증가액이 소진한 현금을 웃돌아 자본 효율성이 매우 뛰어남을 의미합니다. |
| 1 이상 1.5 미만 | Great | 투자자들에게 높게 평가받는 우수한 수준입니다. |
| 1.5 이상 2 미만 | Good | 업계 평균 범위에 해당하는 양호한 수준입니다. |
| 2 이상 3 미만 | Suspect | 영업 효율성과 지출 구조를 점검해야 할 필요가 있는 수준입니다. |
| 3 이상 | Bad | 위험 수준. 이 속도가 계속되면 향후 자금 조달이 어려워질 가능성이 큽니다. |
사용 팁
- 순 소진 현금은 일반적으로 "영업활동 현금흐름"의 마이너스분을 사용합니다. 감가상각비 등 비현금 항목이 포함된 회계상의 순손실과는 다르다는 점에 유의하세요.
- 월별로 계산할 때는 해당 월의 소진 현금과 순증 ARR을, 분기별로 계산할 때는 3개월 합계값을 사용하면 양쪽의 기간 단위가 맞아 비교하기 쉬워집니다.
- 단월 수치는 대형 계약 체결 시점에 따라 크게 흔들릴 수 있으므로, 3~6개월 이동평균으로 추세를 살펴보면 정확도가 높아집니다.
- Magic Number가 "S&M（영업·마케팅）투자 대비 영업 효율"을 측정하는 반면, Burn Multiple은 "회사 전체의 현금 소진 대비 성장 효율"을 측정하는 더 포괄적인 지표입니다.
자주 묻는 질문
여담이지만 ― 제로 금리 시대의 종말이 낳은 새로운 유행어
Burn Multiple이라는 지표가 빠르게 퍼진 것은 2022년 전후, 이른바 "제로 금리 시대"가 끝나면서 벤처캐피털 업계의 투자 태도가 크게 바뀐 시기였습니다. 그 이전에는 "성장만 하고 있다면 다소 현금을 소진하더라도 자금 조달로 버틸 수 있다"는 분위기가 업계에 강했지만, 금리 인상으로 자금 조달 난이도가 높아지자 투자자들은 "얼마나 효율적으로 성장하고 있는가"를 더욱 엄격하게 따지기 시작했습니다. Craft Ventures의 David Sacks가 제안한 Burn Multiple은 이러한 분위기 변화를 상징하는 지표로 순식간에 주목받았습니다.
Burn Multiple이 지지받은 이유 중 하나는 Magic Number나 LTV/CAC 비율 등 기존 자본 효율성 지표에 비해 계산에 필요한 정보가 단순하고 이해하기 쉽다는 점입니다. 경영자라면 매달 확인하고 있을 법한 순 소진 현금과 순증 ARR이라는 두 숫자만으로 산출할 수 있고, "1 미만이면 매우 우수"라는 직관적인 기준이 있어 투자자와의 대화나 이사회에서 순식간에 공통 언어로 자리 잡았습니다.
다만 Burn Multiple은 단일 월·단일 분기의 스냅샷에 불과하며, 대형 계약의 해지나 신규 체결 시점에 따라 수치가 크게 흔들릴 수 있습니다. 일시적인 악화에 일희일비하기보다는 여러 분기에 걸친 추세로 관찰하고, Rule of 40이나 LTV/CAC 비율 등 다른 지표와 함께 종합적으로 판단하는 것이 실무적으로 바람직하다고 여겨집니다.